マクロ経済アナリストのLyn Alden（リン・アルデン）氏がジャーナリストのNatalie Brunell（ナタリー・ブルネル）氏との対談でビットコイン（BTC）市場を分析し、外部の触媒には期待が持てないため「ビットコインは自律的な上昇サイクルが必要」だと述べた。
アルデン氏は、足元のセンチメントを「2022年の弱気相場よりさらに低い」と評している。個人投資家の動きが乏しく、ETF（上場投資信託）や財務戦略が中心の「企業のサイクル」になっている点を理由に挙げた。
弱さの主因はAI（人工知能）・半導体への資本集中だ。投資の波がNvidia（エヌビディア）などのGPUからメモリ株へと広がり、資金がビットコインやゴールド（金）から流出したと指摘した。
マイニング業界にも言及した。高い稼働率や人口密集地への近接、巨額投資を要するAIデータセンターへの転換が進んでいるが、稼働を柔軟に止められ、辺境の「孤立したエネルギー」も使える点がビットコイン・マイニングの強みだったと分析し、両者の経済合理性はまったく異なるとした。
Strategy（ストラテジー）に関しては、一時期、株価がMNAV（純資産価値）の3倍となり、本来であればビットコインそのものに向かうはずだった熱狂や流動性がこうした企業の株式に吸収されてしまったと述べ、投資家に対してはリスクを正確に理解すること、企業側には下落時のストレステストや保守的なマーケティングを徹底することを求めた。
ビットコインのプロトコル変更には慎重な姿勢を示し、変更しなければ崩壊すると煽る「存亡の危機」の論法を「誤ったマーケティング」と批判して中央集権化を招く変更にも反対した。
アルデン氏は、今後はAI株の過熱が収まり、資本が再びローテーションする必要があるとし、年内の史上最高値更新は基本シナリオとはしていない。
｜文・編集：井上 俊彦
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