今週の市場は、「極端な悲観が続く中で短期反発は見られたものの、投資家がまだ確信を持てない一週間」だった。
ビットコインは週前半に58,000〜60,000ドル（約930万〜960万円）付近で推移し、弱い地合いが続いた。その後、米雇用統計の弱さを受けて利下げ期待が高まり、週後半には62,000ドル台（約990万〜1,000万円）まで回復した。円建てでも一時950万円台まで下落した後、週末にかけて1,000万円近辺まで戻す展開となった。
ただし、この反発をもって相場の転換を判断するのは早い。今週の本質は、価格の反発そのものではなく、「売りが一巡しつつある一方で、新たな買い需要がまだ十分に戻っていない」という点にある。
今週の市場では、短期投資家の損切りと、クジラ・長期保有者の蓄積が同時に進んだ。
ETFからの資金流出は続き、米国機関投資家の需要は依然として弱い。Coinbase経由の買い需要も力強さを欠いており、市場全体としては「積極的に買い上がる参加者」がまだ不足している。
一方で、オンチェーンでは蓄積アドレスへの大規模な資金流入、長期保有者の保有継続、売り手リスクの低下など、底値形成局面で見られる特徴も増えている。
これは、短期参加者が恐怖で売る一方、時間軸の長い投資家が静かに拾っている可能性を示している。市場は「崩壊」ではなく、「投げ売りと蓄積が同時に起きる局面」に近い。
投資家心理は依然として恐怖圏にある。
ETF流出、ドル高、米国需要の弱さ、AI株や半導体株の不安定な動きが重なり、個人投資家の心理は弱い。特に6万ドルを割り込む場面では、「さらに下がるのではないか」という不安が広がった。
しかし、恐怖が強いこと自体は、底を意味しない。
過去の弱気局面でも、恐怖は何度も発生した。重要なのは、恐怖の中で売っているのが誰で、買っているのが誰かである。今回の局面では、短期保有者や個人投資家の売りが目立つ一方、クジラや長期保有者の行動は比較的落ち着いている。
その意味で、現在の市場心理は「パニック」から「悲観の後半戦」へ移りつつあると考えられる。ただし、悲観の後半戦は必ずしもすぐに上昇相場へつながるわけではない。しばらく方向感の乏しい検証局面が続く可能性もある。
マクロ環境は、ビットコインにとって複雑な状態が続いている。
週前半はドル高やインフレ懸念が重しとなった。米PCEインフレの高止まりやFRB利下げ期待の後退は、暗号資産のようなリスク資産にとって逆風である。
一方で、週後半には米雇用統計の弱さを受けて利下げ期待が再び高まり、短期的にはビットコインの反発材料となった。
ただし、ここでも注意が必要である。ビットコインはまだ、地政学リスクや株式市場の不安時に安全資産として一貫して買われる存在にはなっていない。むしろ現在は、金利、ドル、株式市場のリスク許容度に大きく左右されるリスク資産として扱われている。
投資家が最も恐れているのは、価格下落そのものよりも、「ETFや機関投資家の需要が戻らないこと」である。
来週に向けて確認したい点は三つある。
第一に、ETF資金流出が止まり、再び流入へ転じるかどうか。
第二に、米国現物需要を示す指標が改善するかどうか。
第三に、今回の反発がショートカバーだけで終わらず、現物買いを伴う動きへ発展するかどうか。
今、期待しすぎるべきでないのは、「短期反発＝本格回復」と考えることである。
清算後の反発は弱気相場の中でも起こる。重要なのは、その後に新しい資金が入ってくるかどうかである。
現在の市場は、極端な悲観から少しずつ抜け出そうとしている。しかし、確信に変わるにはまだ材料が足りない。
今のビットコイン市場は、「反発を試している段階」であり、「回復を確認した段階」ではない。来週は、価格ではなく、需要の質を見極める週になる。
※情報の内容については万全を期しておりますが、その内容を保証するものではありません。 また、これらの情報によって生じたいかなる損害についても、当社および本情報提供者は一切の責任を負いません。
※本レポートに表示されている事項は、投資一般に関する情報の提供を目的としたものであり、勧誘を目的としたものではありません。投資にあたっての最終判断はお客様ご自身でお願いします。
