● CryptoQuantは新たに「Alpha Library」を公開し、オンチェーン、テクニカル、投資家心理、バリュエーション指標を統合的に分析できる仕組みを提供した。
● その分析によると、現在のビットコイン市場では主要指標の多くが弱気シグナルを示しており、市場全体の勢いは依然として低下している。一方で、需要や投資家心理に関する一部指標は中立圏にあり、2022年のような全面的なパニック相場とは異なる状況となっている。
● エックスウィンでは、今後の相場回復の鍵は価格よりも需要の回復にあると考えている。
CryptoQuantは昨日、「Alpha Library」と呼ばれる新しい分析機能を公開しました。
これはビットコイン市場で利用される主要なオンチェーン指標、テクニカル指標、投資家心理指標、バリュエーション指標を一つの画面上に集約し、市場全体の状態を俯瞰できる分析ツールです。
個別のチャートを見るのではなく、市場全体が強気なのか弱気なのかを総合的に把握できることが特徴です。
その分析結果を見ると、現在のビットコイン市場は決して強い状態ではないことが分かります。
多くの主要指標が弱気を示す
現在、
・Thermocap Multiple：市場が過熱しているかを測る指標
・NVM Ratio：ネットワーク価値と市場価値のバランスを見る指標
・MVRV Z-Score：ビットコインが割高か割安かを判断する指標
・Thermocap Multiple：市場が過熱しているかを測る指標
・NVM Ratio：ネットワーク価値と市場価値のバランスを見る指標
・MVRV Z-Score：ビットコインが割高か割安かを判断する指標
・PnL Index：市場参加者全体の損益状況を示す指標
・Adjusted SOPR：投資家が利益確定しているか損切りしているかを示す指標
・Realized Net P&L：市場で実際に確定された利益・損失を測る指標
・Bollinger %B：価格が上昇・下落トレンドのどこに位置するかを見る指標
・Pi Cycle Top：過去の相場天井を検出することで知られる指標
・RSI（Weekly）：買われ過ぎ・売られ過ぎを判断する指標
・Mayer Multiple：価格が長期平均からどれだけ乖離しているかを示す指標
など、多くの主要指標が弱気シグナルを示しています。
MVRV Z-Scoreは市場の割高・割安を測る代表的な指標であり、SOPRは投資家が利益確定しているのか損失確定しているのかを示します。
これらが揃って弱気を示していることは、市場参加者のリスク選好が低下し、上昇トレンドの勢いが弱まっていることを意味しています。
しかし2022年の総悲観局面とは異なる
興味深いのは、すべての指標が弱気になっているわけではない点です。
・Bull/Bear Indicator：市場全体の強気・弱気判断
・NUPL（未実現利益）：投資家の含み益・含み損状況
・SOPR Ratio：長期保有者と短期保有者の売買行動比較
・Apparant Demand：ビットコインの実需（需要）の強さ
といった指標は現在も中立圏に位置しています。
2022年のFTX破綻後には、多くの指標が一斉に極端な弱気水準へ落ち込みました。
しかし今回はそこまでの悲観状態には達していません。
つまり市場は弱いものの、「投資家が完全に降伏した状態」ではないということです。
焦点は需要の回復
今回の分析で特に注目したいのが需要関連指標です。
近年のビットコイン市場はETFの登場によって大きく構造が変化しました。
かつては半減期による供給減少が最大のテーマでしたが、現在は
・ETF資金流入
・機関投資家需要
・長期保有者の買い増し
・企業によるビットコイン保有
といった需要要因が市場を左右しています。
そのため、価格が反発するだけでは不十分であり、需要指標そのものが改善しなければ本格的な上昇相場にはつながりにくい状況です。
現状、「市場は弱気だが、まだ総悲観ではない」という現実です。現在は多くの指標が弱気を示しているものの、2022年のような全面的なキャピチュレーション（投げ売り）も確認されていません。
エックスウィンでは、2026年後半の相場を決定する最大の要因は需要の回復だと考えています。
今後、需要指標や投資家行動指標が再び改善へ向かうのか。それとも弱気トレンドが継続するのか。市場は今、その分岐点に差しかかっていると言えるでしょう。
■ショート動画
【底値圏か、それともまだ下がるのか】CryptoQuantが全指標を分析した結果
https://youtube.com/shorts/JnFFkFzyA6g
