・eBayは5月12日、GameStopから提示されていた555億〜560億ドル規模の未承諾買収提案を正式に拒否した。
・eBayの取締役会は、資金調達の不確実性、負債負担への懸念、ガバナンス上のリスクを理由に、この提案を「信頼できるものでも魅力的なものでもない」と評した。
・拒否が公表された後、予測市場では買収成立の確率が大きく低下し、GameStop関連の暗号資産トークンも下落した。
eBay取締役会、GameStopによる未承諾の560億ドル買収提案を拒否
eBayは、GameStopから提示された約555億〜560億ドル規模の未承諾買収提案を正式に拒否した。同社は、この提案について、信頼性に欠け、長期的な戦略的魅力も乏しいとして退けた。
eBayのポール・プレスラー会長がGameStopのライアン・コーエンCEOに送った書簡の中で、同社は、財務・法務アドバイザーとの協議を経た結果、取締役会が全会一致でこの提案を「信頼できるものでも魅力的なものでもない」と判断したと説明した。
報道によると、GameStopの提案は、現金と株式を組み合わせた買収対価により、eBay株主に1株あたり約125ドルを提示する内容だった。これは、買収提案が公になる前のeBay株価に対して、プレミアムを乗せた水準だった。
しかしeBayは、取引構造の実現可能性について重大な懸念を示した。特に、GameStopの時価総額がeBayに比べて大幅に小さい点を踏まえたものだ。
取締役会はまた、GameStopの資金調達パッケージの信頼性にも疑問を呈した。提案は、完全に確約された資金調達契約ではなく、融資実行の見込みを示す書簡に大きく依存していたためだ。
さらにeBayは、負債負担、事業統合の複雑さ、ガバナンス体制、経営陣へのインセンティブ、統合後の会社の長期的な収益見通しに関するリスクも指摘した。
eBayの経営陣は、独立企業として事業を継続する方針も改めて強調した。同社は、コレクティブルなど高付加価値カテゴリーでの成長を見込み、マーケットプレイスの改善を進めていると説明した。
2026年5月時点で、GameStopは4710ビットコイン（BTC）を保有している。これは当初5億ドル超で取得されたもので、同社の財務戦略の中核をなしている。SECへの提出書類では、GameStopのBTC保有分がCoinbase Primeで保管されており、利回り獲得を目的としたカバードコール・オプション戦略にも用いられている。
予測市場でeBay買収の成立確率が低下し、GameStopミームコインは13％下落
GameStopは買収対象であるeBayの株式をすでに約5％保有しているものの、eBayがGameStopの買収提案を拒否したとのニュースが公になると、予測市場は否定的に反応した。
Polymarketでは、火曜日の発表後、GameStopがeBayを買収する確率は、市場が織り込む成立確率ベースで約16％まで低下した。この市場は取引開始時には23％だった。
拒否される前、コーエン氏は交渉が行き詰まった場合、提案を直接株主に持ち込む用意があることを示していたと報じられている。アナリストらは、今後最も可能性の高い展開として、委任状争奪戦、取締役候補の擁立、またはeBay経営陣に圧力をかけるための臨時株主総会の要求が考えられるとみている。
それでも、現在の市場環境のもとで本格的な敵対的買収が現実的に成功する可能性については、機関投資家系の市場関係者を中心に懐疑的な見方が根強い。
最大の障害は資金調達だ。負債調達能力、既存株主の持分希薄化の可能性、実行リスクをめぐる懸念が、提案された取引に対する市場心理の重しとなっている。
拒否発表後、市場は慎重に反応した。GameStop株には売り圧力がかかり、火曜日の取引では約3.45％下落し、22.37ドル近辺で推移した。
影響は非公式のGMEミームコインにも波及した。CoinGeckoのデータによると、同トークンは24時間で約13.7％下落し、0.000715ドル近辺で取引された。完全希薄化後評価額は約490万ドルとなった。
一方、eBay株は、提示された買収価格である125ドルを大きく下回る水準で取引されているにもかかわらず、2％上昇して110ドルに近づいた。これは、独立企業として事業を継続するという経営陣の方針に対し、投資家が信頼を寄せていることを示す動きとなった。
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