・バーンスタインによると、上場ビットコインマイニング企業は、拡大するAIインフラ需要に関連する27GW超の計画済み電力容量を押さえている。
・マイナーによる売り圧力が5週連続で続くなか、ビットコイン（BTC）は7万8000ドルを下回る水準に張り付いている。
・マイニング企業は、AIおよび高性能コンピューティングへの拡大資金を確保するため、BTC準備金を売却する姿勢を強めているようだ。
バーンスタインのアナリスト、ビットコインマイナーがAIインフラ競争で戦略的優位を得ていると指摘
AIインフラ事業への資金・事業シフトが進むなか、マイナーによる継続的な売りがBTC価格の上値を抑え続けている。BTC価格は金曜日も7万8000ドルを下回る水準にとどまり、先週の米連邦準備制度理事会（FRB）による金利据え置き以降、8万ドルを回復できていない。
今週公表された新たな調査レポートで、バーンスタインのアナリストであるゴータム・チュガニ、マヒカ・サプラ、サンスカー・チンダリア、ハーシュ・ミスラは、上場ビットコインマイニング企業が27GW超の計画済み電力容量を押さえているほか、ハイパースケーラーからネオクラウド企業、半導体メーカーに至るまで、900億ドル超に上るAI関連契約を抱えていると指摘した。
バーンスタインによると、米国でAIデータセンターの拡大を制約する最大のボトルネックは、半導体の入手可能性から電力へのアクセスへと移っている。
この状況は、ビットコインマイナーにまれな戦略的優位をもたらしている。多くのマイナーは前回の強気相場で暗号資産マイニング事業向けに整備した、すでに通電済みの施設、産業用地、大規模な送電網への接続を確保しているためだ。
こうした背景から、マイニング企業は既存施設をAIワークロード向けに転用する動きを強めているようだ。
マイナー準備金が3000BTC減少、AI拡大が売り圧力を長引かせる可能性
この傾向は、複数の主要上場マイニング企業の第1四半期決算とも一致している。多くの企業は、2026年第1四半期だけで、2025年通年を上回るBTCを売却したことを明らかにした。オンチェーンデータからは、この転換が第2四半期にも続いた可能性が強まっている。
CryptoQuantのデータによると、ビットコインマイナー準備金は4月16日の180万4900BTCから、5月19日には180万1800BTCまで減少した。その後、5月21日には180万2360BTC付近まで小幅に回復している。
この期間に約3000BTC減少したことは、通常、新たに採掘されたBTCが財務保有用ウォレットから取引所へ徐々に移され、売却または担保利用に回されていることを示す。
Strategy（旧MicroStrategy）のような企業による積極的な買い増しは、こうしたマイナー由来の供給の多くを吸収する助けとなっている。同社は、Strategy株や配当付きデリバティブ商品であるSTRCを購入する機関投資家から、新たな需要を引き続き集めている。
ただし、現在のマイナーの売却サイクルは、これまでとは異なる構造的なテーマに結びついているように見える。AIインフラへの転換は、すでに利益率の低下や不安定なエネルギーコストに直面している多くのマイニング企業にとって、財務的に大きな負担となっている。
多くのマイナーは、単に低迷するマイニング環境を生き延びるためだけに準備金を売却しているわけではないようだ。バーンスタインによると、米国全体でAIインフラへの事業再配置の機会が広がるなか、BTC保有分を現金化してその資金に充てる動機が強まっている。同セクターでは、発表済みのAI関連契約が900億ドル超に上っている。
シンガポール拠点のビットコインマイナーであり、マイニング機器メーカーでもあるCanaanの株価は火曜日、再び大幅な四半期赤字が明らかになったことを受けて13％急落した。
同社はその後、第1四半期の純損失が8870万ドルだったと発表した。売上高は前四半期比68％減の6270万ドルとなり、前期に8500万ドルの赤字を計上したのに続き、2四半期連続の赤字となった。
流動性を維持するため、Canaanは四半期の営業費用を3140万ドルに削減し、人員関連コストも圧縮した。
同社の張楠賡CEOは、この流れを反転させるための広範な多角化戦略の一環として、高性能コンピューティングおよびAIインフラサービスへの展開を同時に加速していると述べた。
