●米国とイランの紛争による地政学的な変動にもかかわらず、ビットコインは3日連続で7万ドルの水準を維持。
●原油価格の上昇と株式に対する信認の低下が、マクロヘッジとして資金をBTCへと押し上げている。
●約13億ドルのショートポジションが7万2000ドル付近に集中しており、BTCが上昇した場合、ショートスクイーズのリスクが高まる。
原油との関係と戦時下の資金シフト、ビットコインを7万ドル以上に維持
ビットコインは過去3日間、激化する米国とイランの戦争を巡る不確実性や、それが世界のエネルギー市場に与える影響に関連した市場の混乱を吸収し、7万ドル付近の平均価格を維持している。
リスク資産は通常、地政学的なショック時に失速するが、ビットコインは異常なほどの回復力（レジリエンス）を示している。その主な要因は、BTCと原油価格の相関関係の高まりにあると見られる。
TradingViewのデータによると、原油価格が100ドルから90ドルの間で歴史的なピークの変動を見せる中、ビットコインと「ブラックゴールド（原油）」との相関関係は、3月8日（日）の0.19から、本記事執筆時点では0.36へと上昇している。
これは、より広範な戦時下のポートフォリオのローテーション（資金シフト）を反映したものである。地政学的な緊張の長期化に備える投資家は、米国株へのエクスポージャーを削減している。
エネルギーコストの上昇が、今後数四半期の企業利益率を圧迫する可能性があるためだ。また、長期化する紛争下での原油主導のインフレや政府支出の増加も、ドルの弱体化を招くと予想される要因となっている。
ブラックロック主導の米国ETF、戦時下の資金シフトでBTCへの傾斜判明
機関投資家もこのローテーションに参加していると見られる。先週、米国最大の資産運用会社であるブラックロックは、大量の解約（償還）を背景に、米国の顧客向けの一部ファンドで引き出しを一時的に制限した。
2026年3月6日、ブラックロックは、純資産総額の9.3%（約12億ドル）まで解約請求が急増したことを受け、260億ドル規模の「HPSコーポレート・レンディング・ファンド（HLEND）」からの引き出しを制限した。同社は四半期ごとに5%の制限を適用し、ファンドの流動性を保護するために6億2000万ドルのみを支払った。
一方で、ブラックロックの投資家たちは、開戦以来、引き続きBTCへの傾斜を強めている。Farside Investorsのデータによると、IBTC（iShares Bitcoin Trust）は今週、3日連続で1億ドルを超える資金流入を集め、3月9日から3月11日の間にそれぞれ1億900万ドル、1億8500万ドル、1億1500万ドルを記録した。
大局的に見ると、過去14営業日で米国の10のビットコインETFは全体で約20億ドルの純流入を記録しており、マクロの不確実性が高まる中で、機関投資家がBTCへの配分にますます安心感を抱いていることを示唆している。
しかし、ビットコインは戦時のリスクから完全に切り離されているわけではない。マイニング事業はエネルギーの投入やグローバルなハードウェアのサプライチェーンに大きく依存しており、原油ショックが持続すれば、マイナーの運用コストが上昇し、供給側のボラティリティがもたらされる可能性がある。
今のところ、資金フローは、投資家がそうした構造的リスクよりもビットコインの中立性と流動性を優先していることを示唆している。
7万2000ドル付近の13億ドルのショート清算クラスターがスクイーズリスクを高める
デリバティブ市場のデータによると、先週のピーク時のボラティリティの中でビットコインの下落に賭けたトレーダーたちは、依然として巨額のショートポジションに閉じ込められたままとなっている。
地政学に関するニュースが繰り返し報じられているにもかかわらず、ビットコインが7万ドルの節目を超えて底固めできたことで、モメンタムは強気のトレーダーに有利な方向へとシフトした。
CoinGlassの建玉（オープンインタレスト）データによると、7日間のタイムフレームでは現在ロングポジションがショートを上回っており、ショートエクスポージャーの27億7000万ドルに対し、ロングは総額42億6000万ドルに達している。
さらに重要なことは、清算マップにおいて、現在の価格水準のすぐ上に脆弱なショートポジションの密集したクラスターが示されていることである。約13億ドルのショート清算が7万2000ドル付近に集中しており、これは現在の市場構造におけるショート側の清算圧力全体のほぼ半分を占めている。
価格がこのようなクラスターに近づくと、空売り手（ショートセラー）は売り圧力を強めてポジションを防御しようとすることが多く、これにより上昇が一時的に停滞する可能性がある。現在、その力学が展開されていると見られ、ビットコインは月曜日以降、7万1800ドルの突破に繰り返し失敗している。
しかし、清算ゾーン付近での底固めが長引くと、ショートセラーの確信は揺らぐ傾向がある。資金調達率（ファンディング手数料）が蓄積し、ポジションの維持コストが上昇するにつれて、トレーダーは自発的にポジションを閉じ始める可能性があり、それが価格上昇のモメンタムを加速させることにつながる。
デリバティブ市場のセンチメントも、予測プラットフォームのデータと一致している。Polymarketでは、ビットコインが2026年3月に7万5000ドルを突破する確率が最近になって53%に上昇し、今月初めて市場の見通しを強気の領域へと押し上げた。
もしビットコインが7万2000ドルの閾値を突破できれば、その結果として生じる清算の連鎖（カスケード）が急激なショートスクイーズの引き金となり、閉じ込められた弱気ポジションが巻き戻されることで上昇相場がさらに続く可能性があるとアナリストは述べている。
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