・ショート清算と機関資金の流入を背景に、イーサリアム（ETH）は2400ドル近辺まで持ち直した。
・ビットマイン（Bitmine）は数十億ドル規模の保有とステーキング報酬の積み上がりを通じて、ETHへの投資規模を拡大している。
・分散型金融（DeFi）のエクスプロイトが流動性逼迫を招き、借入金利は2年以上で最高水準まで上昇。これが上値を抑える要因となっている。
イーサリアムは2400ドル近辺まで持ち直し、1億ドル規模のショート清算と機関需要が反発を後押し
ETH価格は水曜日、2400ドル近辺まで持ち直し、4.5％上昇した。米国とイランの停戦合意の延長を受けて地政学的緊張が和らいだことに市場が反応したためで、5.5％上昇したビットコインにはやや及ばなかった。
この動きは、デリバティブ市場で広がった清算の波にも支えられた。市場全体では1億800万ドル超のポジションが消失し、このうちショート勢の損失は約9700万ドルを占めた。ただ、上昇モメンタムは2400ドルをやや下回る水準で鈍った。
デリバティブ主導の資金フローに加え、ETHの最大のデジタル資産トレジャリー（DAT）企業であるBitmineは、4月20日に公表した最新の保有状況で、多額のETHを保有していることを明らかにした。同社は、1ETHあたり約2301ドル換算で約497万ETHを保有していると報告したほか、追加のビットコイン保有や分散的な戦略投資も開示した。
同社はさらに333万ETH超をステーキングしており、年換算で推定3億3000万ドルの報酬を生み出している。これは、利回りを生む資産としてのイーサリアムに対する長期的な確信を補強する材料となっている。
ETFフローも機関需要の強さを示した。イーサリアム連動型ファンドには、4月9日以降10日連続で計5億3940万ドルが流入した。
DeFiのエクスプロイトがオンチェーン流動性を圧迫、借入金利は急騰
一方、水曜日にETH価格が持ち直したとはいえ、基礎的なDeFi流動性指標は、イーサリアム上の主要プロトコルで最近相次いだエクスプロイトを受け、流動性指標には一段と脆さが見られている。主要レンディング市場では流動性ストレスが連鎖的に広がり、エコシステムの構造的な脆弱性が浮き彫りになった。
CryptoQuantのレポートによると、ステーブルコインの借入金利は急騰し、USDTとUSDCの借入金利はおよそ3.4％から最大14％まで跳ね上がった。利用者が流動性を確保し、ポジションを解消しようと急いだからだ。
ETHの借入金利も、ストレスがピークに達した局面では約8％まで上昇し、2年以上で最高水準を記録した。その後は5％近辺まで落ち着いたものの、それでもイベント前の2倍超の水準にある。
集計データも、こうした慎重な見方を裏づけている。DeFi全体のTVLは現在約867億ドルで、エクスプロイト前の約995億ドルをなお大きく下回っている。この差が埋まっていないことは、価格が安定しても、資金がエコシステムにまだ十分戻っていないことを示している。
結果として、現在のイーサリアムは二つの力がせめぎ合う構図にある。一方では現物需要と機関資金の流入が強く、もう一方ではDeFiの流動性環境が弱いままであり、ETHが厚い抵抗帯に近づくにつれて上昇余地が抑えられる可能性がある。
イーサリアム価格見通し：予測市場では2600ドル超への確信は限定的
予測市場のデータは、イーサリアムの短期的な値動きに対して慎重ながらも前向きな見方を示している。ただし、明確な上放れシナリオについて強いコンセンサスはない。足元では2600ドル付近に最も高い確率が集まっており、4月末までにETHがこの水準に達する確率は約33％と見積もられている。
その先になると、上昇への確信は弱まる。2800ドルや3000ドルに向かう確率はそれぞれ約7％、約2％にとどまり、3200ドル超のより強い上昇シナリオは、足元の時間軸ではほぼ織り込まれていない。
一方で、ETHが2000ドルまで反落する確率は6％まで低下している。これは、DeFiの流動性回復が遅れているなかでも、トレーダーがもう一段の上昇を見込んでいる一方、持続的な上放れまでは想定していないことを示している。
