●ETF主導のステーキング流入によって利回りが希薄化し、オンチェーン参加が停滞したことで、ソラナ（SOL）価格は3％下落した。
●SOLのステーキング比率は68.2％に達し、機関投資家によるETF購入が続くなかでも、報酬は低下している。
●テクニカル指標と予測市場Kalshiでは、2026年にかけてソラナ価格がレンジ相場になることを示唆している。
ETF主導のステーキング流入がソラナの利回りを圧迫
ソラナ価格は1月15日、ビットコインやコモディティが米国の地政学的・マクロリスクの高まりに伴う高揚感のピークから後退したことを受けて、3％下落した。この調整局面は、年初にかけて資金流入が顕著に鈍化したことを背景に、ステーキング動向を巡る新たな懸念と重なっている。
昨年、SEC（米証券取引委員会）はSOLのステーキングを承認し、機関投資家がソラナETFの保有を通じて利回りを得る道を開いた。それ以降、ソラナETFの運用資産は8億5700万ドルに積み上がり、2025年1月前半だけでも9100万ドルの純流入を記録している。
予想どおり、こうした資金流入はステーキング活動を加速させた。ステーキングされているSOLの割合は68.2％まで上昇し、供給量の約36％がロックされているイーサリアムを大きく上回っている。しかし、この急増は「クラウディングアウト（押し出し）」効果を生み出している。
オンチェーンデータによると、ETF需要は現物供給を吸収し、下方向のボラティリティを抑制する役割を果たしてきた一方で、ステーキング需要は実際のネットワーク利用を上回るペースで拡大している。
StakingRewards.comのリアルタイムデータでは、2025年1月3日時点でソラナのステーキング総量は4億2380万SOLに達した。それ以降、報酬は圧縮され、ステーキング利回りはクリスマス前後の約6.3％から、1月15日時点では6.1％へと低下している。
この状況は短期的にはソラナ価格にとって弱材料となる。ステーキング利回りの低下は、新たな資本流入へのインセンティブを減退させるためだ。ネットワーク活動や手数料収入が回復しない限り、過剰なステーキング供給が、ETFの継続的な積み上げにもかかわらず、SOL価格の重しとなるリスクがある。
テクニカル指標とKalshiの予測は、2026年にかけた横ばい相場を示唆
マクロ環境のボラティリティや利回り圧縮に加え、テクニカルシグナルも慎重なソラナ見通しを裏付けている。Kalshiにおける2026年初頭の価格予測は今週、大きく下方修正された。1月11日時点では238ドル付近に集中していた予測は、現在では上限が202ドルへと引き下げられ、現状では大きな上昇を見込む向きが後退している。現時点で、2026年にソラナ価格が200ドルを超えると見込む取引は51％にとどまっている。
SOLUSDTの日足チャートにおけるテクニカル指標も、こうした見方を反映している。SOLは146ドルのレジスタンスゾーンを上抜けて定着することに苦戦しており、この水準は12時間足チャートのボリンジャーバンド上限とも一致する。
この水準での度重なる反落は、新たなトレンド追随の買いではなく、利益確定売りが優勢であることを示している。現在、ボリンジャーバンドの中央線である139.6ドル付近が短期的な均衡点となっており、下限の132.8ドル付近が下値支持として意識されている。
モメンタム指標は中立的だ。RSIは一時的に買われ過ぎ水準に近づいた後、50台後半へと低下しており、強気圧力の後退を示しているものの、明確な弱気転換には至っていない。ブレイクアウト確率の指標は、過去の勝率が約64％と依然として良好だが、出来高の減少を踏まえると、その確率が持続的な上昇に直結するとは限らない。
強気シナリオを再び開くには、146ドルを明確に上抜ける必要がある。一方、139ドルを維持できなければ、次の下値目処として133ドルが意識される。いずれの水準も突破されない限り、ソラナ価格は当面、方向感の乏しいレンジ相場が続く可能性が高い。
